美联储货币政策调整对我国黄金期货市场价格波动的传导效应研究

杨子捷

马来西亚亚太科技大学马来西亚 57000

摘要：美联储货币政策调整通过三重传导路径影响我国黄金期货市场：汇率定价、风险偏好与资本流动。加息周期中，美元走强直接压制国际金价，并通过 90% 以上的跨境联动性传导至国内（如 2022 年沪金跌幅仅为国际金价一半）；而政策转向通过实际利率抬升削弱黄金避险吸引力，仅在衰退预期主导时触发境内避险需求；中美利差倒挂则引发套息交易逆转与跨市套利，导致持仓量骤降（-18%）及流动性萎缩（汇率波动率 >8% 时订单簿深度衰减 40%）。为应对波动，我国构建 " 预期锚定—工具缓冲—跨境联防 " 体系：央行预期引导降低事件波动率 30%，亚式期权平滑单次冲击，跨境协同将沪伦价差控制在 ±2.5% 内，目标使外部冲击年化波动率降至 18% 以下，显著低于新兴市场基准。

关键词：美联储货币政策调整；我国黄金期货市场；价格波动；传导效应研究

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